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橡胶：预期重燃
周四，国产全乳胶16950元/吨，环比上日下跌100元/吨；泰国20号混合胶15900元/吨，环比上日下跌100元/吨。
原料端：昨日泰国胶水报收68.0泰铢/公斤，环比上日上涨0.7泰铢/公斤，泰国杯胶价格报收56.8泰铢/公斤，环比上日上涨0.3泰铢/公斤；云南停割；海南停割。
截至2026年2月23日，中国天然橡胶社会库存136.6万吨，环比增加7万吨，增幅5.4%。中国深色胶社会总库存为92.6万吨，增7.1%。其中青岛现货库存增10%；云南增0.2%；越南10#增3%；NR库存小计降0.4%。中国浅色胶社会总库存为44万吨，环比增1.9%。其中老全乳胶环比降0.12%，3L环比增12.9%，RU库存小计持平。
观点：在2026年全球央行跟随美联储进入降息周期之际，曾经在2025年压制全球轮胎行业增长的“对等关税”政策出现动摇，天然橡胶以短期的大幅上行定价本轮需求增长预期。市场预期不止，短期终点不可预见，故简单预计短期内RU&NR仍有上行空间，而在下跌次数更多的3月或迎来短期调整（注：若市场的强预期持续至3月结束，规律或被打破）。
PX：
供需面供需双增。中国PX行业负荷环比增加0.4pct至92.4%，亚洲行业负荷环比增加1.2pct至84.9%，整体供应预计保持充裕。需求端，下游PTA装置负荷回升，4月产量预计显著增加。PX基本面在产业链中偏强，后期随着PX装置检修季开始，库存将从累库转为去库。“福特”号航母再次启程前往中东，与此同时，美伊在日内瓦的第三轮谈判也已结束。盘中布伦特原油价格一度因谈判取得积极进展的传闻而出现波动，在经历约3美元的振幅后，最终小幅收涨。目前，谈判的主要分歧在于伊朗全面拒绝了美国的强硬核要求，若美国对伊朗采取进一步行动，其目标可能指向政权更迭，但目前伊朗内部暂未出现明显的反对派组织，油价或延续高位震荡格局。短期内，成本端支撑仍存，PX 5月期价预计震荡偏强运行，关注7200-7300区间中线做多机会。PX 9-1关注正套机会。
相关市场消息（消息来源：化纤信息网）
装置：金陵石化70万吨原计划3月初的检修推迟到4月，检修时长55天左右；浙江石化一条200万吨计划3月中检修30-40天。变动装置涉及全国产能占比6.2%。韩国Yeosu GS 55万吨3月份有降负荷计划；科威特Kuwait aromatics 82 万吨 1 月初停产检修，2月10日附近重启。变动装置涉及全球产能占比1.7%。
（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）
PTA：
供需面供需双增。受逸盛新材料重启及英力士PTA装置短停后恢复的影响，PTA行业负荷环比增加1.8pct至76.6%，升至历年同期中性水平。需求端，订单尚未启动，节后下游陆续复工，通常正月二十左右开工恢复至节前水平，需警惕下游企业因原料价格过高而影响复工复产进度。聚酯行业负荷环比增加2.0pct至79.7%，部分装置升温重启计划陆续进行中，后续聚酯负荷继续回升。3 月 PTA 供需格局预期改善。短期由于下游仍在复工中，基本面暂缺乏明确指引，化工品盘面驱动将更多取决于成本端原油价格的走势，TA 5月期价预计震荡偏强运行，支撑区域5150-5300布局中期多单。TA5-9 、9-1月差已经消化累库预期后低位回升，可关注回调正套机会。
相关市场消息（消息来源：化纤信息网）
PTA 装置：逸盛新材料360万吨负荷5成，预计近期恢复，另一套360万吨1.15起停车检修，2月下重启，目前正常运行。英力士110万吨正常运行，另一套125万吨1.16停车，目前预估3.1附近重启；独山能源250万吨2.10 停车，预计2.27重启。变动装置涉及产能占比13.1%。 聚酯装置：新凤鸣-中欣长丝25万吨、新凤鸣-股份（中辰）长丝30万吨、新凤鸣-中石长丝30万吨、华东一套瓶片25万吨于2月下旬检修，尤夫长丝切片20万吨、恒逸-海宁新材料长丝25万吨、恒逸-双兔长丝55万吨、立新长丝切片10万吨、立新长丝切片另10万吨、华宏短纤29万吨、富威尔短纤55万吨于2月下旬重启，开氏长丝40万吨于2月中下旬重启，恒逸-恒鸣长丝25万吨、翔鹭长丝短纤切片38万吨、腾龙瓶片25万吨于2月中旬重启。变动装置涉及产能占比4.9%。
产销：江浙涤丝周四产销继续清淡，至下午3点半附近平均产销估算在2成偏上。
（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）
EG：
供需面供需双增。国内方面，乙二醇行业负荷环比增加2.2pct至79.0%，其中，合成气制负荷环比增加5.4pct至84.0%，处于历年同期高位。受春节假期影响，部分联产装置因环氧运输受限，适当提高了乙二醇的开工负荷。不过，后期国内整体负荷将逐步进入下行通道。从进口结构看，乙二醇整体进口依存度约为27.2%，其中伊朗货源占比约0.9%，伊朗货源变动对国内乙二醇供需的影响较为有限。短期来看，乙二醇估值已再度进入低位区间，向下空间有限。然而，在基本面出现明确好转信号前，其向上驱动同样不足。 因此，仅可基于低估值逻辑，在乙二醇5月期价跌至关键支撑区域3650-3750时短多博取反弹。
相关市场消息（消息来源：化纤信息网）
装置：油制方面，古雷石化70万吨降负荷运行，3月上旬开始停车检修，预计持续至4月底前后，成都石油化工公司36万吨运行中，2月产量小幅提升，三江石化100万吨运行中，春节期间EG负荷提升，预计3月初前后回落，中化泉州50万吨运行中，负荷提升，卫星石化180万吨EG降负荷运行中，巴斯夫80万吨7-8成运行中；合成气制方面，河南煤业（永城）20万吨暂无重启计划，山西沃能30万吨近期降负荷运行，恢复时间待定，广汇40万吨目前已经双线重启并运行，陕西榆林化学180万吨运行中，3月上旬开始部分产能检修，中昆60万吨运行中，3月份开始部分产能检修，中化学30万吨恢复正常运行。变动装置涉及产能占比29.2%。
（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）
PF：
供需面供需双增。直纺涤短负荷环比增加5.7pct 至74.0%，大多工厂将于3月初附近集中重启。需求端，节后订单较少，下游纱布企业陆续复工，部分企业在正月初三至初五已开工。节后直纺涤短成品库存升至去年同期水平，库存压力较大。短期内，成本端支撑偏强，预计PF 4月期价将以跟随原料价格为主，震荡偏强运行。中线可考虑回调做多，支撑区域在6550-6650。
相关市场消息（消息来源：化纤信息网）
产销：周四直纺涤短工厂销售高低分化，截止下午3：00附近，平均产销46%。
（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）
PR：
供需面边际改善。供应端，瓶片行业预估负荷环比持稳于68.6%，聚酯瓶片行业自去年四季度以来持续减产，并于春节前后再度加大力度，推动行业进入持续去库通道。需求端，今年下游中小企业开工较往年早，初八多已准备开工。短期内，部分瓶片检修计划将持续至2月底，可考虑多TA空PR，做空PR加工费策略。预计PR 5月期价随原料价格震荡偏强运行，中线回调做多，支撑区域6100-6200。
（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）
纯碱：
周四纯碱期货窄幅震荡，现货价格持稳为主。周四商品市场跌多涨少，市场情绪转弱。从基本面来看，近期纯碱检修安排较少，本周纯碱产量环比增加0.3万吨至79.1万吨，近期产量预期下降，供应端压力略减。下游需求小幅下滑，本周碱厂库存环比增加30.6万吨至189.4万吨，最新交割库库存较前一周减少2.3万吨至28.6万吨。本周浮法玻璃产线无变动、光伏玻璃点火1条产线。近期浮法玻璃与光伏玻璃日熔量之和略增，重碱需求趋稳，轻碱需求略降，中下游采购积极性转弱。12月纯碱进口略升至0.35万吨，出口上升至 23.27 万吨。宏观方面，近期国内房地产销售数据环比略升，低于去年同期水平；国外宏观影响偏中性（美元指数上涨、贸易摩擦担忧减弱）；国内政策扰动减弱。综合来看，短期纯碱供应略降、需求暂稳，市场情绪改善，纯碱暂时延续震荡。仓单方面，周四纯碱仓单减少300张至2924张。
短期纯碱期价区间震荡，SA2605日内参考1170-1200区间。
（胡鹏 期货交易咨询从业信息：Z0019445，仅供参考）
玻璃：
周四玻璃期货小幅下跌，现货价格持稳为主。短期玻璃基本面供需双弱，供应压力减弱。本周玻璃产量环比略增，下游采购积极性下降，库存环比上升，最新玻璃库存环比增加103.3 万吨至 380.0 万吨，同比增加13.2%。本周玻璃产线无变动。近期玻璃日熔量下降，最新在产日熔量为148595T/D，同比下降约4.1%。1-12 月国内房屋竣工面积同比下降18.1%（降幅扩大），近期房地产销售数据环比略升，低于去年同期水平，最新玻璃深加工订单数量环比减少2.9天至6.4天。短期玻璃供应下降，部分产线冷修支撑价格，期价整体震荡。
短期玻璃期价延续震荡，FG2605日内参考1040-1070。
（胡鹏 期货交易咨询从业信息：Z0019445，仅供参考）
聚烯烃：
截至2月26日日盘收盘，L主力合约下跌109元/吨至6668元/吨，LLDPE华东基差日度走强89元/吨至126元/吨；PP主力合约日度下跌45元/吨至6675元/吨，PP拉丝华东基差日度走强32元/吨至-40元/吨。
短期聚烯烃的矛盾在于：原油/丙烷价格托底vs下游复工慢、库存高、春检尚未启动，短期成本抬升后供需压制价格回落，节后库存偏高且开工仍处高位，累库预期较强，且短期春检预期较弱，进一步加强了累库的确定性。预计3-4月检修集中期供需修复后压制减弱，但短期的关键仍在于地缘以及成本油价的走势，宽幅震荡运行。
观点：震荡，L2605 合约参考运行区间 6600-7100 元/吨，PP2605 合约参考运行区间 6500-6900 元/吨。
（欧阳毓珂 期货交易咨询从业信息：Z0023259）
烧碱：
截至2026年2月26日日盘收盘，SH2605合约日度下跌43元/吨至2124元/吨，夜盘进一步下挫至2103元/吨。山东地区32%离子膜碱主流成交价格600-715元/吨，较上一工作日均价持稳。当地下游某大型氧化铝工厂液碱采购价格 590 元/吨，液碱山东地区 50%离子膜碱主流成交价格1010-1020 元/吨，较上一工作日均价持稳。部分氯碱企业负荷不满，出货尚可，加之氯碱企业盈利不佳，挺价液碱，32%、50%液碱价格持稳。
春节后烧碱呈现期货先扬后抑、现货稳中小涨、高库存+交割压力+氯碱平衡主导的格局，短期主要矛盾是近月交割压制、下游复工偏慢vs液氯跌价提供的挺价、估值支撑，短期宽幅震荡运行。
策略：单边震荡偏强，主力SH2605参考价格区间2000-2250元/吨。
（欧阳毓珂 期货交易咨询从业信息：Z0023259）
PVC：
截至2026年2月26日日盘收盘，PVC主力2605合约日度下跌108元/吨至4855元/吨，夜盘进一步下挫至4763元/吨。山东现货-主力基差日度走强58元/吨，华南现货-主力基差日度走强8元/吨，华北现货-主力基差日度走强38元/吨。
短期PVC的矛盾在于：节后电石价格下跌提供了成本端的拖拽，利润短期修复下检修预期减弱，电石法、乙烯法装置开工率高位，节后供应仍处于偏高位置。节后预估库存大幅高于往年同期，且节后复工进程偏缓，累库预期较强。同时一季度提前交易了抢出口的预期及现实，节后抢出口节奏略有放缓，前期利好因素部分消退，短期震荡偏弱。
策略：震荡偏弱，主力V2605参考价格区间4600-5000元/吨。
（欧阳毓珂 期货交易咨询从业信息：Z0023259）
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责任编辑：李铁民
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